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2021年下半年以来，有关房企的理财产品兑付问题不绝于耳。恒大、佳兆业、阳光城、宝能、中国奥园、当代置业、祥生控股、三盛集团等多家房企纷纷爆出理财产品无法兑付。2022年7月22日晚，香港俊发地产发布公告，其应付美元债利息1,303.5万美元，折合人民币约8,800万元，在宽限期一个月内仍未支付，俊发地产美元债公开违约，昔日的云南王选择了躺平，这也引起了更多人对多家本身存在债务或资金危机的房地产开发商的关注。

事实上，房地产企业通常会更有积极性兑付公开市场债券产品，就算房地产企业在短时间内无法偿还，还是会聘请财务及法律顾问积极应对，最后在金融机构兜底下，像俊发这样完全暴雷的情况很少出现。然而，在一个更隐秘的角落，商业承兑汇票的市场情况就另当别论，它的债务人的权利似乎并未得到完全保障。

根据北京票据交易所公告显示，2022年5月1日至2022年10月31日出现3次以上商票付款逾期，且截至2022年10月31日有逾期余额或2022年10月当月出现付款逾期的承兑人数量为4,658家。

棋牌平台 根据北京票据交易所的公告信息，筛选了公司名称包含“云南”和“昆明”的企业，共计有60家公司有商票持续逾期情况，具体名单如下：

特别提示的是，云南白药置业有限公司是四川蓝光发展股份有限公司（600466.SH）的全资子公司，已与云南白药（000538.SH）毫无瓜葛。

从表2不难看出，60家商票逾期企业中有52家均为房地产企业，若加上4家与房地产相关的混凝土、装修装饰公司，则逾期企业中93%均与房地产行业相关。

     截止2022年10月31日，上述60家公司的商票合计逾期余额为8.36亿元，金额从1亿元到几十万不等。

从商票逾期余额分布来看，超过1亿元的仅1家企业；逾期余额在0.5-1亿元的3家；逾期余额为1,000-5,000万元的企业17家；逾期余额500-1,000万元的企业16家。

60家商票逾期企业中，截止2022年10月31日逾期余额前三的分别为昆明融创城投资有限公司、云南颐岭置业有限公司和云南融科科技产业投资有限公司。其中，昆明融创城投资有限公司累计商票逾期发生额为1.06亿元，截止2022年10月31日还有1.02亿元的逾期余额未支付；

上述60家企业的合计商票承兑余额还有16.45亿元。

商票承兑余额排名前三的企业为：昆明融创城投资有限公司，商票承兑余额为2.21亿元，排名第一；昆明市海伦堡房地产开发有限公司，商票承兑余额为1.83亿元，排名第二；昆明宝华房地产开发有限公司，商票承兑余额为1.28亿元，排名第三。其他企业的商票承兑余额则均不超过亿元。

对比商票逾期余额占商票承兑余额的比例，可以看到，60家企业中商票逾期比例为100%的企业已有9家；商票逾期比例超过90%的有14家；商票逾期比例超过80%的有7家企业。

从表面来看，商业汇票对于出票人而言是一种非现金的支付方式，对应着真实的业务往来，不属于常规的有息债务融资，因而在信用风险的反映方面不具有太高的影响权重。

但从实质上来看，应付票据亦属于企业融资的一部分，其融资功能主要通过贴现实现，票据的融资功能也是支撑起长期存在的重要因素。而票据兑付逾期的背后则反映着主体现金流的紧张、反映着主体当前存在的债务风险，值得引起市场的关注。

总而言之，房地产企业的融资通道之中商票总也是可行选项之一，但商票本质上是基于信用开具的，当企业信用实质性破产后，这张纸就失去任何流通价值了，没人能承兑。所以接下来国内房地产企业商票兑付情况如何，关键还是承兑和信用问题，只是说目前情况似乎离乐观还有一段距离。

仅从云南省这些商票逾期企业情况来看，总体上应该是房地产市场大幅度下滑后，他们不得已而为之的，所谓“良心丧与困境，道德败于无形”。