2022年10月26日，证监会并购重组委召开2022年第16次并购重组委工作会议，对长江电力（600900.SH）发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，本次交易获得“无条件通过”。
一、现金支付及股份支付合计作价805亿元
根据公布的本次重大资产重组预案，长江电力拟以发行股份及支付现金的方式购买三峡集团、长江三峡投资管理有限公司（三峡投资）、云南省能源投资集团有限公司（云能投）及四川省能源投资集团有限责任公司（川能投）合计持有的三峡金沙江云川水电开发有限公司（云川公司）100%股权，同时以非公开发行股份的方式募集配套资金。
本次交易以经国务院国资委备案，云川公司100%股权的评估值为8,048,382.79万元作为交易对价。云川公司的核心资产为装机1020万千瓦的乌东德水电站及装机达1600万千瓦的白鹤滩水电站，公司以发行股份及支付现金相结合的方式支付上述交易对价，发行股份购买资产调整后的发行价格为17.46元/股，具体如下：
其中新定向发行股份支付对价约161亿元，现金支付对价约644亿元。现金支付的对价中有161亿元现金（1,609,676.56万元）来源于长江电力向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金扣除中介机构费用及其他相关发行费用后的余款。
二、乌东德与白鹤滩两大巨型电站
长江电力通过收购云川公司100%股权收购了云川公司的核心资产，即乌东德、白鹤滩水电站，均为位于金沙江下游，库容大，梯级效益显著。
2021年云川公司作为标的资产，与上市公司长江电力的主要财务指标对比如下：
（一）乌东德水电站
乌东德水电站为世界第七、中国第四大水电站，装机容量1020万千瓦；位于云南省禄劝县和四川省会东县交界的金沙江干流上，坝址所处河段的右岸隶属云南省禄劝县，左岸隶属四川省会东县，是实施“西电东送”的国家重大工程，开发任务以发电为主，兼顾防洪、航运。
乌东德水电站核定装机容量1,020万千瓦，共安装12台85万千瓦的水电机组，2021年6月16日，所有机组已全部投产；其多年平均发电量389.1亿千瓦时，相当于昆明市一年的用电量。
（二）白鹤滩水电站
白鹤滩水电站是仅次于三峡工程的中国和世界第二大水电站，装机容量为1600万千瓦；位于四川省宁南县和云南省巧家县交界的金沙江下游干流河段上，装机容量仅次于三峡电站而居中国及世界第二位，是实施“西电东送”的国家重大工程，是当今世界在建规模最大、综合难度最高的水电工程。
白鹤滩水电站核定装机容量1,600万千瓦，在金沙江白鹤滩左右两岸共安装16台百万千瓦的水轮发电机；截至2022年10月28日星期五已投产13台机组，装机容量1300万千瓦；剩余3台机组合计装机容量300万千瓦。
白鹤滩电站总装机容量1600万千瓦，多年平均发电量可达624.43亿千瓦时，建成投产后能满足约7500万人一年的生活用电需求。目前，白鹤滩水电站已投产的13台百万千瓦机组运行稳定、指标优良，累计生产清洁电能超过460亿千瓦时。
三、长江电力的经营情况
长江电力是A股和全球最大的水电上市公司，主营长江领域水电开发。金沙江作为长江上游，是我国最大的水电基地之一，水电富集程度居世界前列。截止2022年6月末长江电力旗下的水电总装机容量4559.5万千瓦，其中，国内水电装机4549.5万千瓦，占全国水电装机的11.37%；本次交易完成后，长江电力作为三峡集团大水电业务平台，将持有长江干流中三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座水电站，较目前增加2座，实现大水电资产集中管理运营和“六库联调”，控股总装机容量将增加至7,179.50万千瓦，增长57.46%，将运行管理世界前12大水电站中的5座，公司业绩预计将有较大的幅度增长。
近年来，公司毛利率维持60%以上，净资产收益率超过15%；作为A股第一大水电上市公司，业绩除了受上网电价制约外，发电量也受制于来水的丰枯。
长江电力股票截至2022年10月28日星期五收盘价为20.68元，市值4703亿元；
2022年上半年，公司所属的4座流域梯级电站发电量951亿千瓦时，同比增长33%，再创历史新高。但1-3季度发电量为2022年前三季度，公司总发电量1485.32亿千瓦时，较上年同期减少2.61%；主要是因为第三季度总发电量534.18亿千瓦时，较上年同期减少34.20%。
其中，三峡电站三季度完成发电量200.28亿千瓦时，较上年同期减少51.75%；葛洲坝电站三季度完成发电量49.12亿千瓦时，较上年同期减少21.19%；溪洛渡电站三季度完成发电量179.94亿千瓦时，较上年同期减少17.60%；向家坝电站三季度完成发电量104.85亿千瓦时，较上年同期减少9.69%。
四、云南能投集团因此获益丰厚
值得关注的是，云南能投集团此前持有长江电力7.28亿股，本次交易后，持股增加2.28亿股到约9.58亿股，对长江电力持股比例从3.2%提高到4.05%。
对应市值约200亿元，且本次交易中还同时变现回收约80.5亿元。这对优化云南能投集团的财务结构有很大意义。
（一）云南能投集团10年对云川公司14次出资累计84亿元
1. 2013年1月，云川公司创立，注册资本10亿元，三峡集团出资7亿元，川能投出资1.5亿元，云南能投集团出资1.5亿元。
2. 2013年9月23日，云川公司已收到三峡集团、云能投、川能投缴纳的新增注册资本合计20亿元。其中，三峡集团以债权出资14亿元，云能投、川能投分别以货币出资3亿元，云川公司的实缴资本增至30亿元。
3. 2013年11月29日，云川公司已收到三峡集团14亿元、云能投3亿元、川能投3亿元合计缴纳的新增注册资本合计20亿元，云川公司的实缴资本增至50亿元。
4. 2014年5月12日，三峡集团以债权出资14亿元，云能投、川能投分别以货币出资3亿元，云川公司的实缴资本增至70亿元。
5. 2015年4月29日，三峡集团以债权出资21亿元，云能投、川能投分别以货币出资4.5亿元，云川公司的实缴资本增至100亿元。
6. 2015年12月31日，三峡集团10.5亿元、云能投2.25亿元、川能投2.25亿元以货币出资15亿元，云川公司的实缴资本增至115亿元。
7. 2016年4月19日，三峡集团14亿元、云能投3亿元、川能投3亿元，合计以货币出资20亿元，云川公司的实缴资本增至135亿元。
8. 2016年9月1日，三峡集团14亿元、云能投3亿元、川能投3亿元，以货币出资20亿元，云川公司的实缴资本增至155亿元。
9. 2017年4月26日，三峡集团31.5亿元、云能投6.25亿元、川能投6.25亿元以货币出资45亿元，云川公司的实缴资本增至200亿元。
10. 2018年5月9日，三峡集团28亿元、云能投6亿元、川能投6亿元以货币出资40亿元，云川公司的实缴资本增至240亿元。
11. 2019年4月30日，三峡集团56亿元、云能投12亿元、川能投12亿元以货币出资80亿元，云川公司的实缴资本增至320亿元。
12. 2020年4月30日，三峡投资56亿元、云能投12亿元、川能投12亿元以货币出资80亿元，云川公司的实缴资本增至400亿元。
13. 2021年7月2日，三峡投资56亿元、云能投12亿元、川能投12亿元以货币出资80亿元，云川公司的实缴资本增至480亿元。
14. 2022年1月27日三峡集团、三峡投资、云能投、川能投分别以货币出资32亿元、24亿元、12亿元、12亿元，云川公司的实缴资本增至560亿元，注册资本全部缴足。
云川公司实际到位这560亿元的出资中，三峡集团及其下属企业合计出资392亿元，云南能投集团出资合计84亿元，四川能投集团出资合计也是84亿元。
（二）云南能投集团通过本次交易回收现金80.5亿元，新增持股市值约47.6亿元
而本次云川公司100%股权注入长江电力，云南能投集团将能够回收现金80.5亿元，获得股份2.3亿股，市场价值约合47.5亿元；这意味着如果不考虑过渡期云川公司损益分配，也不考虑云南能投集团10年投资的利息费用，该笔投资的账面浮动收益折合44亿元。
五、云南能投集团A股上市公司市值超600亿元
交易完成后，按目前股价计算，长江电力的市值将从目前的4703亿元增加190亿元到4900亿元左右，云南能投集团做为长江电力第三大股东持股合计4.05%约合200亿元。
同时，云南能投集团还是A股第二大水电上市公司华能水电的二股东，持股50.868亿股，占比28.36%，对应市值约330亿元。
此外，云南能投还控制着上市公司云南能投股份及云维股份，前者目前市值96亿元，云南能投集团持股合计53.12%，约合51亿元；后者目前市值39亿元，云南能投集团持股28.99%，约合11亿元。
综上，目前A股市场上，云南能投集团作为战略投资者或控股股东合计的持股市值近600亿元；这还不算云南能投集团下属企业如云能资本等作为财务投资者持有A股市值。所以，棋牌平台
估算云南能投集团持有的A股市值应该超过600亿元。
